mn13钢板钢材持续去库存 铁矿石关注环保限产 焦炭有望继续上涨

9月17日黑色系小幅向下调整，不过目前市场情绪仍然相对乐观。华泰期货研究院认为，钢材连续去库存，市场关注十一前需求变化；铁矿由于秋冬季限产方案频出，铁矿石仍有阶段性机会；焦煤、焦炭方面，焦企第一轮提涨开启，焦炭涨势有望延续；动力煤则由于电厂日耗持续高位，支撑短期煤价。

mn13钢板钢材：钢材连续去库，市场关注大庆前需求变化

观点mn13钢板与逻辑：本周钢银数据显示，钢材总库存继续维持降库，目前已连续五周持续环比降库，其中建筑钢材库存环比下降3.11%，热卷库存环比上涨0.26%，合计库存环比下降2.05%。受消费转暖影响，昨日多地钢价现货价格上涨20-40元不等，建筑钢材成交保持强劲，全日成交27.62万吨，明显高于近期平均水平。

宏观方面，周末沙特油田受袭，引发原油价格大涨，将为全球经济复苏带来不利因素，引发市场担忧情绪。据国家统计局消息，8月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为8725万吨、7117万吨和10639万吨，同比分别增长9.3%、增长7.1%和增长9.8%；日均产量分别为281.45万吨、229.58万吨和343.19万吨，日均环比分别增长2.4%、增长4.2%和增长0.5%。

目前来看，虽然钢材消费提升和库存持续优化，但是库存依旧高于往年同期水平，这将制约钢价的上涨。而从钢银库存数据来看，本周库存下降幅度有所收窄，同时考虑到后期“国庆”对于消费的干扰因素，预期盘面价格短期上涨空间有限，国庆之后的工地赶工或会推升钢价走强。

关注及风险点：

唐山限产政策的变化；中美贸易战缓和；建筑行业赶工超预期；需求逆季节性大幅走强；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动。

铁矿：秋冬季限产方案频出，铁矿石仍有阶段性机会

观点与逻辑：近日，华北唐山、武安、临汾等地秋冬季限产方案频传，从方案看要严于去年，但市场对环保限产执行力度仍存疑虑，后期需重点关注。需求方面，钢材消费持续向好，库存下降明显，钢厂节前补库较为积极，高炉开工率和高炉产能率维持近期高位，而钢厂库存相对较低，对铁矿需求形成一定支撑，钢厂仍存一定的补库预期。供应方面，上周26港到港总量1776万吨，环比减少300多万吨，港存仍维持在1.19亿吨左右相对低位。期货方面，受唐山等地秋冬季限产方案发布影响，期价昨日高开低走；港口现货价格小幅上涨，目前近月期现基差仍为贴水状态；近期成材价格偏强运行，亦给矿价提供一定上涨空间。

当前成材库存连降数周，消费持续好转，钢价企稳反弹，后期产量转增可能性较大，补库预期仍存，另外，铁矿目前仍维持紧平衡，供需矛盾并不突出，供给虽有放量，旺季消费亦有回升空间，预计近期矿价呈现震荡偏强走势，需重点关注钢厂补库节奏，以及秋冬季限产政策落地情况。

关注及风险点：

环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运是否超预期、人民币大幅波动、巴西等矿山停复产动态、监管干预。